光伏产业流年不利，一哄而上如今带来泡沫危机，全行业陷入亏损甚至濒临破产。身处光伏产业链条中的福莱特冲关IPO，虽然最近三个财年利润打扮的光鲜靓丽，但行业泡沫危机，其自难逃冲击，恐遭遇业绩陷阱。

但千龙证券研究室发现，福莱特前五大客户中，有四家公司频频告亏，包括尚德电力、英利集团、天合光能、韩华新能源，最大客户尚德电力因为2011年巨亏逾10亿美元更是频临破产边缘。另外的第四大客户丸红株式会社为采购经销商，其从发行人采购的超白光伏压花玻璃，均销售给日本夏普。但是，日本夏普最新财季巨亏112.64亿元同比扩大2.8倍，2011财年更是巨亏296亿元人民币。

在被媒体爆出部分大客户已经停单，不扩产已是产能过剩之下，福莱特IPO更是前景渺茫。

　　客户频频告亏

福莱特IPO申报稿数据显示，其超白压花玻璃产品最大的客户为尚德电力——2011年采购了2.49亿元，英利集团1.81亿元，天合光能1.5亿元，日本丸红（日本夏普采购商）1.22亿元，韩华新能源1.09亿元。其前五大客户更是占据了其超白压花玻璃销售收入总额近50%，占据其全年总收入的42%。

不过，这些企业2011年均高巨额亏损。其中尚德电力2011年亏10.18亿美元，英利集团亏5.19亿美元，天合光能亏3782万美元，韩华新能源亏1.48亿美元。

福莱特前五大客户是其整个客户的一个典型代表，其他客户也普遍出现这样亏损的情况。

同时，看一看在美国上市的众多国内光伏企业发布的2012年度第一季度财报，就已经是哀声一片了。受市场低迷态势影响，这些产值与市值曾经高达百亿的光伏企业，包括江西赛维、尚德电力、晶科能源、韩华新能源、英利绿色能源、昱辉光能、晶澳太阳能、常州天合光能、阿斯特太阳能和大全新能源，在境外上市光伏企业全部亏损。其中江西赛维亏损达1.85亿美元，尚德电力亏损1.33亿美元，晶科新能源亏损5660万美元，韩华亏损4820万美元，英利亏损4500万美元，昱辉亏损4020万美元，天合亏损2980万美元，阿特斯亏损2130万美元。

也就是说，上述10家光伏企业仅一季度就亏损了6.12亿美元。

更为糟糕的是，作为福莱特的最大客户，尚德电力陷入破产边缘。8月15日，尚德电力发布公告，宣布施正荣博士担任执行董事长兼首席战略官，不在任CEO一职，由此前担任首席财务官的金纬先生为首席执行官。同时宣布丁怀安女士担任临时首席财务官。

截至2012年一季度，尚德电力负债总额已达35.82亿美元，而其总资产为43.79亿美元，其资产负债率已高达81.8%，仅次于濒临破产的江西赛维LDK。因此，外界对于尚德电力濒临破产的传言甚嚣尘上。尚德电力在发布第一季度财报时也已承认，“债务负担使公司破产的可能性”已成为投资者持续关注的风险。

一旦尚德电力破产，其带给福莱特2.49亿元的采购金额将难以为继。