多晶硅审批拟下月重启。工信部5月底发布了“关于印发《多晶硅行业准入申请报告》的通知”，要求各地相关部门按照规定对申请企业的材料进行核实，并于7月15日前将审核结果及材料报送工信部，并就此公布符合准入条件的多晶硅企业名单。这标志着多晶硅项目审批将会重新启动，市场对此消息的解读不一致。

新进入者参与的难度加大。与两年前的多晶硅投资热相比，目前的情况差异巨大:一，当时的多晶硅价处于100美元以上的高位，而目前在55美元左右，项目的预期盈利大大降低；二，当时很多企业不了解多晶硅的高投入、高技术壁垒，因而存在盲目投资现象，而经过了产能过剩的争论和一批先驱企业的身体力行，目前大多数企业已认识到多晶硅项目的难度；三，当时并无行业准入限制，而今年一月份三部委已公布了行业准入标准，对资本金比率、规模、电耗、回收率均提出了较高要求，因此新进入者目前想要通过审批的难度较大。

行业格局初步形成，主流企业预期扩产。今年5月洛阳中硅负责起草的《多晶硅企业单位产品能源消耗限额》国家标准在洛阳进行第二次讨论。江西塞维LDK、江苏中能、四川新光、东汽峨嵋、陕西天宏、宜昌南玻、无锡中彩、乐电天威、中国计量科学研究院、宁夏发电集团等企业参与研讨，代表了国内多晶硅产能和产量的75%以上。可以看出，主流企业已经参与国家标准的制定，而其成本目前普遍在40美元/千克附近，在目前的价格水平下维持20%以上的毛利率水平不成问题，因此我们预期上报的项目将以此类企业的扩产为主。

多晶硅价格下跌幅度有限，下半年或略有反弹。由于上半年需求市场的冷冻，以及组件价格的弱势，多晶硅现货价格已经接近历史低位。总体来看，年内全球多晶硅供求基本平衡，国内仍有50%左右的进口依赖度；而随着下半年安装旺季的到来，需求的短期紧张将可能会刺激价格的小幅反弹。（需求增速的下降和国内主流企业的成本下降，均不支撑硅料价格大幅上涨） 上市公司的扩产预期加强，利好。基于下半年多晶硅价格将反弹的判断，以及审批重启将加强上市公司扩产的预期两个因素，我们认为多晶硅相关公司下半年将有所表现，以吨市值排序，我们认为受益的公司包括乐山电力、航天机电、天威保变、川投能源，此外我们认为南玻A和特变电工也将受益。